流动性质押通过发行代表质押资产的可交易代币，释放了被锁定资产的价值。它让你在赚取质押奖励的同时，仍能保持资金流动性，并在各类去中心化金融（DeFi）生态中灵活运用。
流动性质押运作原理
流动性质押要求用户将代币存入质押池，并由提供商发行相应的流动性质押代币（Liquid Staking Token, LST）。这类代币代表你对底层质押资产及其收益的所有权。
由于具备内在价值，LST可用于DeFi生态中的多种场景，例如作为抵押品进行借贷、交易、兑换，或通过其他协议获取额外收益——所有这些操作都无需解除质押，也不会中断原有奖励的积累。
但请注意，若卖出或丢失LST，就等于放弃了对应底层资产的索取权。
流动性质押步骤简介
虽然流程比传统质押稍多，但无需深厚技术背景即可操作：
- 存入质押：将代币投入质押池，参与网络维护并获取奖励。
- 获得凭证：收到代表质押资产的LST，保持资产流动性。
- 灵活使用：LST可交易、转账或投入其他DeFi协议，获取额外收益机会。
- 赎回资产：在规定的解押期后，可用LST换回原始资产及累计奖励。
选择哪家提供商完全由你决定。下文将介绍几种主流方案。
2025年主流流动性质押协议
Lido（stETH）
Lido是以太坊上最早的流动性质押解决方案，于2020年12月推出stETH。用户可无最低限额质押ETH，并以1:1比例获得stETH。该代币已被以太坊DeFi生态广泛采纳，集成超100个dApp。
stETH仍是当前规模最大的以太坊LST，占据三分之二以上的质押ETH份额。这种主导地位也引发了人们对中心化风险的担忧。
Lido通过DAO实行去中心化治理，其原生代币LDO用于激励和投票。协议收取10%的奖励作为费用，由节点运营方和DAO国库分享。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | stETH, stMATIC |
| 年化收益率 | 3.00% |
| 手续费 | 奖励的10% |
| 上线时间 | 2020年12月 |
| 审计机构 | Ackee、Certora、ChainSecurity、Hexens、MixBytes等多家 |
Binance（WBETH）
Binance是当前最大的中心化流动性质押服务商，2020年12月推出BETH，2023年4月升级为WBETH。WBETH专为内外DeFi应用设计，用户通过封装BETH获得WBETH，每个WBETH代表1 BETH及累计奖励。
WBETH完全由Binance管理，需完成KYC才能获取。标准服务费为奖励的10%。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | WBETH, BETH |
| 年化收益率 | 2.71% |
| 手续费 | 奖励的10% |
| 上线时间 | 2020年12月（BETH），2023年4月（WBETH） |
| 审计机构 | Peckshield、SlowMist、Supremacy |
Rocket Pool（rETH）
Rocket Pool于2021年10月启动，是以太坊第二大去中心化流动性质押平台。用户质押ETH获得rETH，并可在DeFi协议中使用的同时赚取奖励。
该协议强调去中心化，节点运营商仅需8 ETH即可参与，普通用户最低可质押0.01 ETH。节点运营方收取14%的佣金，协议通过RPL代币进行DAO治理。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | rETH |
| 年化收益率 | 2.54% |
| 手续费 | 奖励的14% |
| 上线时间 | 2021年10月 |
| 审计机构 | Sigma Prime、ConsenSys Diligence等 |
Mantle（mETH）
Mantle前身为Mantle LSP，是基于以太坊L2的网络，继承BitDAO的资金与治理功能。2023年12月其在以太坊主网推出流动性质押协议，用户质押ETH获得mETH。
协议旨在通过生态整合提升mETH实用性和收益，最低质押0.02 ETH，收取10%奖励作为费用，部分分享给节点运营方，由COOK代币持有者通过DAO治理。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | mETH |
| 年化收益率 | 2.73% |
| 手续费 | 奖励的10% |
| 上线时间 | 2023年12月 |
| 审计机构 | Quantstamp、Blocksec、Hexens等 |
Coinbase（cbETH）
上市公司Coinbase于2022年8月推出cbETH。用户可通过它享受ETH质押收益的同时保持流动性，cbETH的价值反映了底层质押ETH及累计奖励的价格。
cbETH可在外部的DeFi应用中交易、转账或使用，并可随时解封赎回资产。Coinbase不收取封装费，但提取35%的质押奖励作为佣金。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | cbETH |
| 年化收益率 | 2.14% |
| 手续费 | 奖励的35% |
| 上线时间 | 2022年8月 |
| 审计机构 | OpenZeppelin |
Swell（SWETH）
Swell是新兴的流动性质押协议，致力于提供更具竞争力的收益率和丰富的生态整合。用户质押ETH获得SWETH，并可参与其推出的多种收益策略。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| LST代币 | SWETH |
| 年化收益率 | 3.51% |
| 手续费 | 待官方公布 |
| 上线时间 | 2023年 |
| 审计机构 | 多家知名安全机构 |
流动性质押 vs. 池质押 vs. 传统质押
传统质押
直接锁定代币到区块链网络中以维护安全，通常要求最低数量（如以太坊需32 ETH）和技术能力。奖励虽高，但资产被锁定，缺乏流动性。
池质押
用户将代币合并到共享池中，按贡献比例分享奖励，降低参与门槛。池子由中心化实体或DAO管理，资产仍处于锁定状态。
流动性质押
在池质押基础上发行LST，使得用户能够在赚取奖励的同时，自由交易、转移或使用LST于DeFi应用中，兼顾收益与灵活性。
| 特点 | 传统质押 | 池质押 | 流动性质押 |
|---|---|---|---|
| 最低质押要求 | 高 | 低 | 低 |
| 流动性 | 锁定 | 锁定 | 通过LST保持流动 |
| 奖励分配 | 网络直接发放 | 按比例共享 | 通过LST按比例共享 |
| 管理方式 | 自行设置 | 中心化或DAO集体管理 | 中心化或DAO集体管理 |
| 参与难度 | 需技术知识 | 低门槛，无需技术知识 | 低门槛，无需技术知识 |
流动性质押的风险
参与之前，需认真考虑以下风险：
- 交易对手风险：质押管理实体的集中化可能带来单点故障，法律问题也可能影响资产安全。
- 治理风险：DAO或其他治理机构的不良决策可能损害协议及你的资产。
- 流动性与波动风险：LST需求不足可能导致交易困难，大宗赎回请求可能影响代币稳定性。
- 罚没风险：验证者表现不佳或行为不端可能导致质押金额减少，进而影响LST价值。
- 技术风险：智能合约安全及预言机等外部系统的可靠性问题，可能危及资产。
选择声誉良好、经过审计、治理稳健的平台是降低风险的关键。
什么是再质押？
再质押是流动性质押的进阶应用。用户可将LST再次质押，以获取额外收益。
例如Eigenlayer等协议利用已质押的LST为小型区块链应用提供安全支持，借此共享以太坊验证网络的安全性和流动性。应用范围涵盖数据存储、交易处理、跨链桥验证和价格馈送等。
而如Puffer、Ether.Fi和Renzo等流动再质押服务则进一步简化流程，为用户提供液态再质押代币。
常见问题
流动性质押当前的市场渗透率如何？
截至目前，流动性质押仍占全部质押ETH的不到一半。但由于其附加的流动性优势，正变得越来越流行，其中Lido和Rocket Pool等处于领先地位。
流动性质押的奖励如何分配？
奖励通过提升用户所持LST的价值来体现，反映了底层质押资产所获得的收益。这使得用户可以在赚取质押奖励的同时，交易、转移或在DeFi应用中使用LST。
流动性质押有哪些风险？
风险包括平台管理问题、治理决策失误、流动性不足、罚没惩罚和技术可靠性等。选择声誉好、智能合约经审计、治理稳健的平台有助于最小化这些风险。
哪些代币支持流动性质押？
主流权益证明网络的原生代币通常支持流动性质押，包括ETH、SOL、AVAX、MATIC、ATOM、APT、DOT等。
流动性质押涉及税务吗？
税务处理因管辖地区而异。通常，接收LST、获得质押奖励以及涉及这些代币的交易都可能被视为应税事件。建议保留交易记录并咨询税务专业人士。
流动性质押与 Yield Farming 一样吗？
不一样。Yield Farming 涉及将代币锁定在DeFi协议中提供流动性并赚取奖励，但这些协议并不直接维护网络安全，而流动性质押则直接参与区块链底层安全维护。