在比特币链上分析领域，HODL 波浪图是一种重要的可视化工具，它通过区块链数据展示不同持有时间的比特币供应分布。该图表不仅帮助投资者识别市场情绪，还能为判断市场周期提供参考依据。
什么是 HODL 波浪图？
HODL 波浪图是一种基于区块链数据的比特币图表，它将流通中的比特币按持有时间分组，并用不同颜色表示各时间段的占比变化。这种可视化方式形成波浪状图案，直观展示比特币持有行为随时间的变化趋势。
图表通过归一化供应分布来展示市场上比特币的总供应情况，因此纵轴（Y轴）显示的是百分比，最高为100%，表示特定日期所有比特币的持有时间构成。
HODL 波浪图揭示的市场信息
该图表能够突出显示不同市场参与者对比特币的操作行为。例如，当短期持有比特币的数量急剧增加时，通常表明长期持有者正在出售比特币，而新进入市场的投资者正在接盘。
历史上，这种情况往往发生在比特币价格快速上涨、新投资者蜂拥入市接近市场顶部时。从图表上看，红色调的年轻年龄段波段会在价格快速上涨时突然飙升，随后见顶并进入熊市。
这实际上是一种“FOMO”（害怕错过）情绪的可视化体现。通常，比特币价格在此后会急剧回调，这对那些在周期晚期进入市场的投资者可能造成较大损失。
HODL 波浪图帮助我们理解比特币市场周期，以及市场中有经验的长期持有者在价格高位向新参与者出售的过程——这正是比特币接近周期顶部时红色波段急剧飙升的原因。
HODL 波浪图的计算方法
HODL 波浪图是通过分析区块链数据计算得出的，这个过程被称为链上分析。
在创建该图表的特定分析中，我们查看比特币最后一次在钱包间转移的时间，并按照图表图例中显示的不同时间段对它们进行分组。这些时间段包括：
- 24小时内
- 1天-1周
- 1周-1个月
- 1个月-3个月
- 3个月-6个月
- 6个月-12个月
- 1年-2年
- 2年-3年
- 3年-5年
- 5年-7年
- 7年-10年
- 10年以上
上述过程的技术术语是跟踪不同年龄组的UTXO（未花费交易输出）。UTXO是比特币交易的基本构建模块，理解这一概念有助于深入掌握链上分析的本质。
HODL 波浪图的实际应用价值
HODL 波浪图显示了不同持有时间的比特币数量，这很有用，因为它可以显示市场中不同群体正在做什么。这些群体可以简化为长期持有者和短期持有者。
长期持有者通常被视为“聪明钱”，因为他们对比特币市场的买卖时机更有经验。根据定义，我们知道他们可能持有较老的比特币，这些在图表上显示为冷色调——蓝色、紫色、绿色。因此，如果我们看到这些颜色波段的大小减少，我们就知道长期的“聪明钱”玩家正在出售他们的比特币。
作为一个精明的投资者，使用此图表可能会提供一个线索，即比特币价格可能很快会在宏观时间范围内见顶。从比特币历史上的图表来看，情况确实如此。
因此，它可以作为一种广泛的比特币价格预测工具，因为它显示了当比特币价格在牛市中过高时，可能很快达到价格顶部。
有一种简化的跟踪方法只使用其中一个年龄段：至少持有1年的比特币。这种方法创建了一个新的比特币实时图表，称为1年HODL波浪图。1年HODL波浪线与价格呈反比关系，这再次强调了长期参与者随着比特币价格随时间上涨而开始出售其比特币。
常见问题
Q: HODL 波浪图最适合哪种类型的投资者使用？
A: HODL 波浪图最适合中长期投资者使用，特别是那些关注市场周期和宏观趋势的投资者。通过识别长期持有者的行为模式，投资者可以更好地把握市场时机，避免在周期顶部盲目追高。
Q: 如何区分长期持有者和短期持有者的行为？
A: 在HODL波浪图中，长期持有者通常对应冷色调波段（蓝、绿、紫色），代表持有时间较长的比特币；短期持有者则对应暖色调波段（红色、橙色），代表最近流动的比特币。长期持有者减持通常表现为冷色调波段缩减，而暖色调波段扩张。
Q: HODL 波浪图能否准确预测市场顶部？
A: 虽然HODL波浪图能够提供市场周期的参考信号，但不应将其作为唯一的预测工具。该图表显示了历史模式，但市场影响因素众多，建议结合其他指标和分析方法综合判断。
Q: 初学者如何开始使用HODL波浪图？
A: 初学者可以从观察1年HODL波浪图开始，这是简化版本，更容易理解。重点关注长期持有者波段的变化趋势，并与比特币价格走势对比，逐步建立对市场周期的感性认识。
Q: HODL波浪图的数据更新频率是多少？
A: 大多数平台的HODL波浪图数据会每日更新，基于最新的区块链数据计算。但需要注意的是，由于链上数据的特性，某些时段的计算可能会有延迟。
Q: 除了HODL波浪图，还有哪些相关的链上分析指标？
A: RHODL比率是另一个重要指标，它在HODL波浪概念的基础上应用了已实现市值并计算比率，能够显示市场是否出现狂热情绪，历史上曾成功识别出比特币价格的主要周期高点。
HODL波浪图概念最初由Unchained Capital的Dhruv Bransal开发于2018年4月。这一创新性的分析方法为比特币投资者提供了深入理解市场行为的独特视角，成为链上分析领域的重要工具之一。
需要注意的是，任何链上分析工具都不应被视为财务建议。投资者应当进行自己的研究，并结合多种分析方法来做出投资决策。