在投资领域，追随“聪明钱”的动向是常见策略，而区块链技术的透明性让这一策略变得更为可行。通过链上数据，我们可以清晰地追踪资金在不同公链间的流动情况。本文将深入分析第一季度主要公链的资金净流入状况，揭示价值流动的方向与趋势。
资金净流入排行榜：五大赢家
根据过去90天的链上数据，以下是资金净流入表现最佳的公链：
- Arbitrum：以超过23亿美元的净流入位居榜首，成为最大赢家。
- Optimism：排名第二，净流入资金近8亿美元。
- StarkWare：以超过7亿美元的净流入位列第三。
- Base：第四名，净流入约6亿美元。
- Sui：作为非EVM链的唯一代表，以4.23亿美元流入进入前五。
资金流出分析：主要受影响链
尽管部分链表现强劲，也有一些链经历了显著资金外流：
- 以太坊：净流出超过36亿美元，但需注意，同期有超过44亿美元通过L2进入其生态系统。L2向以太坊L1支付结算费用，因此这些资金并未真正离开以太坊生态。
- zkSync：资金流出超过10亿美元。
- Avalanche：超过5亿美元资金退出该生态系统。
Arbitrum的资金来源与去向
Arbitrum的资金流入中，70%来自以太坊L1，其中约25%为稳定币，其他代币占75%。此外，近5亿美元资金从Avalanche流向Arbitrum，占Avalanche总流出资金的84%。
Arbitrum生态内的资金捕获
虽然无法精确追踪资金具体流向哪些项目，但Gas消耗数据可以反映生态内活跃度较高的项目：
- RabbitHole（游戏类）在过去90天Gas消耗增长1147%。
- Pyth Network（预言机服务）在支持Arbitrum后，Gas消耗增加600%。
zkSync与以太坊的资金流向
zkSync流出的10亿美元资金主要留在以太坊生态系统内：
- 3.28亿美元流入Optimism
- 3.13亿美元流入以太坊
- 2.32亿美元流入Arbitrum
- 3700万美元流入Base
以太坊的流出资金也大部分留在其生态内，主要流向Starknet、Base和Optimism。非EVM链中，Sui获得4.52亿美元，Solana获得1.52亿美元。
关键洞察与未来趋势
- 技术栈资金量上升：随着公链成熟，技术栈中的资金量预计将持续增长。
- L1格局演变：未来可能出现3-5个主要L1，或一系列次要L1并存的局面。
- 跨链基础设施的影响：账户抽象和跨链桥的成熟将促进价值自由流动，使网络效应和经济护城河更难维持。
以太坊的现状与挑战
尽管资金流出显著，以太坊的TVL在过去3个月上涨了60%。这揭示了TVL作为指标的局限性——它受基础资产价格波动影响大，且易被操纵。资金从L1流向L2而非完全离开生态，目前对以太坊而言是积极信号。
Solana的有机增长
Solana净流入仅1.69亿美元，但TVL从14亿美元增长至45亿美元（涨幅221%）。这一增长主要源于：
- SOL价格上涨77%
- 流动性质押解决方案（如Marinade、Jito）的普及
- 生态内项目代币发行（如Jito、Pyth）
- Memecoin交易活跃度提升
Solana的增长主要由内部有机活动驱动。
Sui的崛起
Sui作为高吞吐量区块链的代表，净流入4.23亿美元（主要来自以太坊），推动其TVL从2.2亿美元增长至6.6亿美元。
跨链桥的角色
跨链基础设施如Wormhole（支持Solana、以太坊、Arbitrum等多链互操作）的成熟可能加速价值流动。Wormhole近期代币发行FDV一度超过100亿美元，显示市场对跨链解决方案的高度认可。
常见问题
Q1: 什么是链上资金净流入？
A: 链上资金净流入指特定时间段内，流入某一区块链的资金减去流出资金后的净值。正值表示资金净增加，负值表示净减少。
Q2: 为什么以太坊资金流出但TVL上升？
A: TVL（总锁定价值）受资产价格和生态内活动影响。尽管资金流出，但ETH价格上涨和L2活动增加推动了TVL上升。
Q3: 非EVM链有哪些代表？
A: 非EVM链主要包括基于其他虚拟机的区块链，如Sui（Move语言）、Solana（Rust语言）等。
Q4: 资金流动数据如何获取？
A: 通过区块链浏览器和链上数据分析平台可以追踪跨链交易和资金流向。
Q5: 跨链桥如何影响资金流动？
A: 跨链桥允许资产在不同链间转移，降低了迁移成本，可能加速资金从单一链向多链扩散。
Q6: 投资者如何利用这些数据？
A: 通过分析资金流向，投资者可识别增长潜力较强的公链和生态，优化资产配置策略。
通过链上数据透视资金流动，不仅有助于理解市场趋势，也为投资决策提供了数据支持。随着跨链技术的成熟，资金流动将更加频繁，持续跟踪这些变化将成为把握市场动态的关键。