作为比特币储备策略的先驱，微策略（MicroStrategy，后更名为Strategy）近期宣布以约2600万美元的价格购入245枚比特币，使其总持有量达到592,345枚。然而，其股价昨日下跌0.68%，引发市场关注：是此次购买规模不足，还是越来越多公司采用比特币储备策略，分散了投资资金，从而影响了微策略的投资吸引力？
微策略通过优先股融资购入比特币
微策略此次通过发行两种优先股募集资金：
- 发行8%可转换优先股STRK，募得1740万美元
- 发行10%优先股STRF，募得870万美元
总计募集2610万美元，并全部用于购买比特币。此次收购的245枚比特币，平均成本为每枚105,856美元。截至2025年6月22日，微策略共持有592,345枚比特币，总购置成本约为418亿美元，平均每枚比特币的成本为70,681美元。
市场竞争加剧：资金是否正流向其他标的？
微策略的共同创始人Michael Saylor是比特币的忠实拥趸，他经常在公开场合称赞比特币为“数字黄金”和“全球最稀缺的资产”，极大地推动了这一储备策略的普及。据不完全统计，目前全球已有135家上市公司（包括矿业公司、制药企业和广告商等）效仿此策略，将比特币纳入其现金储备。这一数字在年初仅为78家，短短数月内暴增超过70%，其中不少公司股价因此实现了数十倍的增长。
然而，随着大量竞争者涌入，投资者拥有了更多元的选择，这可能间接稀释了微策略的独特价值和吸引力。其股价相对于其所持比特币价值的核心指标——稀释后NAV溢价率（NAV Premium (Diluted)，或称mNAV）——在去年11月曾高达3.89，并伴随股价创下543美元的历史高点。但近期，该指标持续在2以下徘徊。尽管公司多次宣布购币，但股价并未出现显著的推动行情，本次购币后股价甚至小幅下跌。
这种现象可能表明，市场正在重新评估此类公司的投资价值。投资者或许认为，👉探索更多比特币投资策略以分散风险、捕捉更广泛的市场机会，比单一押注某家公司更为明智。
常见问题
1. 什么是比特币储备策略？
比特币储备策略是指上市公司选择将部分或全部现金储备转换为比特币，以期对冲通货膨胀、实现资产保值增值。微策略是这一策略的早期和主要倡导者。
2. 什么是NAV Premium（mNAV）？
NAV Premium（净资产价值溢价率）是衡量微策略等持有大量比特币的公司股价与其持有的比特币总价值之间关系的指标。计算公式通常为：公司市值 / 其所持比特币的总市场价值。溢价率越高，说明股价相对于其底层比特币资产越“昂贵”。
3. 为什么更多公司采用此策略可能影响微策略？
当只有少数公司采用此策略时，微策略作为龙头享有稀缺性和关注度溢价。但随着模仿者激增，投资资金被分流，其独特性减弱，市场可能不再给予其过高的估值溢价。
4. 当前微策略的比特币平均成本是多少？
根据最新披露，其总平均成本为每枚比特币70,681美元。值得注意的是，近期购买的成本（105,856美元）已显著高于其平均成本。
5. 投资此类公司的主要风险是什么？
主要风险包括比特币价格的剧烈波动可能导致公司净资产大幅缩水，进而冲击股价。此外，策略被广泛模仿后，竞争加剧也可能压缩其估值溢价空间。
6. 除了直接买币，投资者还有哪些方式接触比特币？
投资者除了直接投资比特币或购买像微策略这样的公司股票外，还可以考虑比特币ETF、信托产品或其他加密货币衍生品，这些工具提供了不同的风险收益特点和便捷性。
风险提示：加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估自身风险承受能力，并理性做出投资决策。