稳定币是一种旨在将1个代币的价格与1美元、日元、卢比或其他法定货币挂钩的虚拟货币。其终极目标是通过价格稳定性和安全性来鼓励更广泛的应用。稳定币曾一度承诺为加密货币拥护者提供两全其美的方案：既保持稳定价值，又无需承受法定货币的中心化控制。如今，这一承诺是否依然成立？
什么是稳定币？
稳定币是专为提供稳定价值而设计的代币。稳定的代币和货币作为价值储存和交换媒介更为实用。它们通常通过持有储备抵押品（如美元）来最小化典型的加密货币波动性。稳定币主要分为以下几类：
- 商品抵押型稳定币：由黄金、白银或其他商品支持。
- 算法稳定币：通过基于预设规则和代币对调整供应量来提供稳定价值。
稳定币的核心目的
无论是美元还是狗狗币，一种货币最有用的功能是作为交换媒介和价值储存手段。价格稳定性对这些功能至关重要。正因如此，政策制定者旨在保持传统国家货币的价格总体稳定。在外汇交易（法定货币）中，日内2%的波动已算是巨大变化。
然而，在加密货币世界中，情况截然不同。以最受欢迎的比特币为例，其在2017年11月中旬至12月中旬期间从不到6000美元飙升至超过19000美元，随后在2018年2月初跌至约6900美元。2020年3月，比特币从低于5000美元暴涨至2021年8月的超过44000美元。2022年初，比特币以44733美元开盘，但在此后的过山车式行情中，其交易价格介于24000美元至近74000美元之间。即使在日内基础上，加密货币在24小时内涨跌10%也并不罕见。
这种幅度的波动并非稳定货币的特征，更类似于衍生品等投机交易工具的波动性。这引发了关于流行加密货币除了投机之外是否还具有其他功能的严重质疑。
稳定币如何维持估值
历史上，一些货币曾与黄金挂钩，但如今已没有货币这样做。英国在20世纪30年代停止使用金本位制，美国则在20世纪70年代放弃。现代金本位的替代品是美元的储备货币角色。许多货币与美元挂钩，发行这些货币的国家依靠美元挂钩来限制可能破坏经济的货币波动。
类似地，一些稳定币试图通过将其价格与美元挂钩并用流动抵押储备支持其代币价值来抑制波动。根据追求价格稳定的方式，稳定币可分为四类。
法币抵押型稳定币
这类稳定币的价值由美元等法定货币、美国国债等债务工具或其他现金等价物支持。抵押品必须由托管人持有并定期审计，以保证稳定币代币的赎回。
泰达币（Tether）是最流行的稳定币，与美元按面值挂钩，并由美元储备支持。
商品抵押型稳定币
这类稳定币的抵押品包括黄金和白银等贵金属或原油等商品。大多数这类代币的方法并不令人信服，它们依赖第三方托管人和外部审计师来验证其持有量。在大多数情况下，审计师从未实际查看过商品，他们只验证了托管人发送的文件。实质上，没有证据表明这些持有量存在。
例如，Paxos Gold是较受欢迎的商品支持代币之一，但审计师显然并未亲眼看到黄金，他们在为公司发布的结果中表示：
……虽然我们从第三方托管人处获得了黄金余额的确认，但我们的程序不包括观察这些托管人持有的黄金，也不包括验证这些托管人为公司和PAXG代币持有人持有的黄金质量。我们认为，我们获得的证据足以为我们意见提供合理基础。
重要提示：必须记住，审计师在发布这些报告时押上了其专业声誉，因此，如果来自信誉良好的公司，通常可以依赖。也就是说，关键是要验证任何稳定币声称拥有的持有量，以确保其有效，而不仅仅是代表价值却没有任何支持的代币。
加密货币抵押型稳定币
加密货币抵押型稳定币与法币支持的类型相似，只是其底层抵押品是另一种加密货币或一篮子加密货币，而非法定货币或商品。为了适应抵押加密货币波动的不利影响，由其他加密货币支持的稳定币往往是“超额抵押”的，意味着抵押品的价值超过发行的代币价值，且符合预定义比率。
例如，可能需要价值100万美元的比特币储备来发行50万美元的该稳定币。这样，即使比特币价值损失30%，稳定币仍有足够的抵押品进行全额赎回。更频繁的审计和定期补充抵押品价值的任何短缺可以保持加密货币支持稳定币的覆盖。
但这并非完美系统。如果抵押加密货币完全崩溃，或者审计过程存在程序问题，或者未能及时满足额外补充抵押品的要求，稳定币的估值将暴跌，从而违背其目的。
算法稳定币
无论是否有抵押，算法稳定币都依赖算法或一套规则来控制代币供应，从而试图保持价值稳定。
例如，一种算法稳定币可能依赖一条规则，要求代币供应的变化足以维持稳定币的价值。这类似于中央银行提高或降低利率和货币供应以确保价格稳定和控制通货膨胀率的作用。
稳定币的潜力
稳定币日益增长的受欢迎程度可能使加密货币成为日常金融交易和其他应用中更常见的交换媒介。
此类应用可能包括使用稳定币在区块链网络上交易商品和服务，用于去中心化保险解决方案、衍生品合约、消费贷款等金融应用以及预测市场。
稳定币的监管
大多数辖区的监管机构已决定，稳定币需要受到抵押品执行的监管，以防止像TerraUSD那样摧毁加密货币市场数十亿美元的崩溃。欧盟的《加密资产市场法规》对稳定币进行监管，而在美国，现有法规要求发行需经批准。
那么，稳定币是否为价格稳定和无中心化控制提供了一条途径？这些代币的价格似乎正在稳定，但它们必须遵守特定法律发行，并在大多数辖区受到监管机构的监控。
常见问题
什么是加密货币中的稳定币？
稳定币是一种区块链代币，由另一种资产的储备量支持，试图稳定其价格。
稳定币比比特币更好吗？
稳定币与比特币不同，因为比特币是一个支付网络，其代币已受投机者欢迎。比特币的市场价值远高于稳定币，稳定币是由抵押品支持的代币，使其价值与抵押品相等。
PayPal是稳定币吗？
PayPal是一家货币服务提供商，创建了一种名为PayPalUSD（PYUSD）的稳定币。据称由美元、美国国债和其他现金等价物支持。
稳定币的主要优势是什么？
稳定币结合了加密货币的去中心化和类似法定货币提供的稳定性承诺。它们如何实现这一承诺至关重要，因为TerraUSD的崩溃强烈表明，以美元等流动形式持有足够抵押品，比依赖算法维持价值的承诺提供更坚实的保障。
所有稳定币都安全吗？
并非所有稳定币都同样安全。其安全性取决于抵押品的类型、托管安排、审计频率和监管合规性。投资者应进行彻底研究并选择信誉良好的稳定币。
如何选择可靠的稳定币？
选择透明、定期审计、由高质量抵押品支持并遵守相关法规的稳定币。查看发行人的声誉和历史记录，以评估其可靠性。