美国东部时间4月13日，全球头部加密货币交易所Coinbase（股票代码：COIN）通过直接上市模式成功登陆纳斯达克市场，首日收盘涨幅达31.31%，收盘价为328.28美元，公司总市值超过645亿美元。这标志着Coinbase成为全球首家公开上市的数字货币交易平台，堪称加密货币行业发展的重要里程碑。
上市首日表现与市场影响
在直接上市前，纳斯达克为其设定了每股250美元的参考价，据此估算Coinbase估值约为653亿美元。上市当天，Coinbase开盘后股价走势强劲，尽管收盘价略低于开盘价，但仍较参考价大幅上涨。
Coinbase的上市也带动了美国区块链概念股普涨。其中，Bit Digital盘中涨幅一度超过17%，嘉楠科技上涨超5%，第九城市和Riot Blockchain涨幅均超过3%。加密市场龙头比特币同样受到提振，价格日内最高触及64450美元，再次刷新历史记录。
直接上市（DPO）模式解析
与传统的首次公开发行（IPO）不同，Coinbase此次选择的是直接上市（Direct Public Offering, DPO）方式。直接上市不对外发行新股募集资金，而是由公司现有股东（包括员工和早期投资者）直接将其持有的股份在公开市场挂牌交易。
这种模式具备多项优势：
- 省去中间询价流程，发行效率更高；
- 无需支付巨额承销费用；
- 股东所持股份没有锁定期，可随时变现；
- 流程简化，准备周期较短。
此前已有美国科技企业采用DPO模式成功上市，例如企业协作平台Slack和音乐流媒体服务商Spotify。
Coinbase业务架构与用户规模
Coinbase成立于2012年，是全球领先的数字资产交易与服务平台，主营业务涵盖数字货币交易、钱包服务及电子商务解决方案。历经九年发展，其业务逐步演进为三大板块：
- Coinbase：面向个人投资者的数字资产经纪服务；
- Coinbase Pro：原GDAX交易平台，服务专业交易者；
- Coinbase Prime：面向机构客户与大额投资者的场外交易服务。
截至目前，Coinbase业务覆盖全球超100个国家，服务约5600万个人用户、7000家机构投资者以及11.5万个生态系统合作伙伴。用户增长迅猛，2021年第一季度新增用户1300万，较2020年底大幅提升。
财务业绩亮眼 盈利能力强劲
据Coinbase公开的S-1文件及第一季度财报，其业绩表现十分突出：
- 2020年全年营收达12.77亿美元，同比增长128%；
- 净利润3.22亿美元，较2019年净亏损3000万美元实现扭亏为盈；
- 2021年第一季度交易量达3350亿美元，总收入18亿美元；
- 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）约11亿美元。
收入构成方面，交易服务收入占据绝对主导，占比约86%，其他收入与订阅服务收入分别占10.6%和3.5%。
CEO观点：使命与监管挑战
Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在上市公开信中强调，登陆纳斯达克是重要里程碑，但公司始终秉持“提升全球经济自由”的使命，致力于让更多人获得金融服务，改善生活。
他也指出，监管合规是数字加密货币业务面临的主要风险之一，尤其作为上市公司，Coinbase将接受更严格的公众审视。该公司已取得纽约州BitLicense牌照，并在美国金融犯罪执法局（FinCEN）注册为货币服务业务（MSB），积极推动合规化运营。若您希望深入了解合规交易策略，👉 探索安全透明的交易平台。
行业意义与未来展望
火币大学校长于佳宁认为，Coinbase的上市对数字资产行业具有深远意义，不仅提升了主流资本对加密货币的接受度，也推动各国加快完善相关法律法规，促进行业走向“合规化发展”新阶段。
这一事件显示数字资产行业正逐渐成熟，更多传统金融机构和投资者开始关注并接纳加密货币，未来市场有望进一步扩大与规范。
常见问题
Coinbase是什么？
Coinbase是全球领先的加密货币交易平台，成立于2012年，提供数字资产交易、钱包及电子商务服务。2021年4月通过直接上市方式登陆纳斯达克。
直接上市（DPO）和IPO有何区别？
直接上市不发行新股融资，而是由现有股东直接出售股份，无承销环节和锁定期；IPO则通过承销商公开发行新股募集资金，流程更复杂、成本更高。
Coinbase上市后市值多少？
上市首日收盘市值超过645亿美元，成为当时估值最高的加密货币交易平台。
Coinbase的主要收入来源是什么？
其主要收入来自交易服务费，占比约86%，其余来自其他业务收入及订阅服务。
上市对加密货币市场有何影响？
Coinbase上市提升了行业合法性认知，带动相关概念股和比特币价格上涨，加速传统资本进入加密市场。
如何安全地参与加密货币交易？
选择合规、持有相应牌照的平台至关重要，需关注平台安全性、透明度及监管合规 status。可参考各司法管辖区的监管要求，合理配置资产。