在近期交易中，比特币价格突破关键阻力位，一度触及11万美元水平，引发市场广泛关注。尽管价格已逼近历史高点，但衍生品数据表明专业交易员仍持谨慎态度，尚未完全跟进这轮涨势。
市场动态与价格走势
比特币于周三突破109,000美元，盘中曾短暂回踩105,200美元支撑位。这轮上涨与欧元区货币扩张和美国劳动力市场疲软的数据同步出现，显示宏观经济因素仍在影响加密货币走势。
尽管比特币交易价格仅比历史高点低约2%，但根据比特币衍生品指标来看，交易员仍不愿转为看涨。这种谨慎态度让部分投资者对这轮涨势的可持续性产生疑问。
周三比特币期货溢价仍低于5%的中性门槛，从周一的4%略有回升，延续了6月11日以来的趋势。当时比特币上一次测试110,000美元关口时，该指标也曾接近看涨区域。
宏观经济因素影响
虽然很难确定周三上涨的单一催化因素，但欧元区4月创纪录的广义货币供应量（M2）可能发挥了重要作用。数据显示M2同比增长2.7%，与美国货币基础扩张的走势一致。与此同时，美国ADP数据显示6月私营部门就业人数减少33,000人。
一些市场参与者认为，比特币杠杆多头需求低迷反映出经济衰退风险上升，特别是在全球贸易战升级的背景下。美国总统特朗普威胁称，如果7月9日之前未达成协议，将把日本商品的进口关税提高到30%以上。
据媒体报道，欧盟大使已指示欧盟贸易专员在本周访问华盛顿期间采取更强硬的立场。欧洲多国据称要求降低当前10%的对等关税，尽管内部对于是否进行报复存在分歧。
期权市场情绪分析
为了判断衍生品市场的谨慎是否仅限于期货，可以观察比特币期权市场。如果交易员预期大幅下跌，25% delta偏度指标会升至6%以上，因为看跌期权的溢价高于看涨期权。
目前该指标维持在0%，与两天前持平，表明交易员认为价格上涨或下跌的风险大致均衡。尽管在109,000美元价位上市场情绪仍显平淡，但这已较6月22日的看跌情绪有所改善。
中国市场情绪变化
尽管比特币价格升至三周高点，但中国市场对加密货币的需求却显著下降，根据稳定币溢价可以看出这一点。
Tether相对人民币的折价通常反映出恐慌情绪，因为这意味着投资者在套现退出加密市场。相反，当对加密货币需求强劲时，稳定币通常会高于其锚定水平。目前约1%的折价是自5月中旬以来最大，显示出投资者对比特币近期涨势缺乏信心。
交易员对持续的关税战后果越来越担忧，尤其是在周二比特币现货ETF净流出3.42亿美元之后。因此，衍生品市场的低迷也反映了更广泛的宏观经济不确定性。
七月市场波动性预警
分析师表示，7月可能成为比特币波动性加大的一个月，驱动因素主要是政策变化。
预计特朗普将在周五之前签署一项有争议的扩张性预算案，该法案可能会将美国赤字扩大3.3万亿美元，这对像比特币这样的稀缺资产来说是利好。
另一个关键时间点是7月9日的关税期限，届时可能会采取更强硬的贸易姿态。
第三个重要节点是7月22日，这是备受期待的加密货币行政命令采取行动的最后期限，届时可能会公布有关美国战略比特币储备的最新动态。
"7月充满了潜在的特朗普波动性，"分析师表示。不过，他指出，加密市场目前相对平稳，没有出现过度投机。
"没有理由预期加密市场会出现大规模去杠杆化，因为杠杆仍然受到控制，"他说，"这有利于保持现货持仓，耐心等待，进入一个以季节性平淡著称的阶段。"
机构看好长期前景
标准渣打银行分析师在最新报告中写道，由于强劲的机构兴趣和公司金库的持续买入，比特币有望迎来"历史上表现最好的下半年"。
该行预测：到第三季度末达到135,000美元；到第四季度末有可能达到200,000美元。
分析师预计，今年第三季度和第四季度的比特币买入量将分别超过第二季度强劲的24.5万枚，并表示比特币将创下高于5月创下的历史最高价111,814美元的新纪录。"比特币将在下半年刷新历史新高，"报告写道。
他补充说，这是因为比特币已经打破了过去减半后18个月价格下跌的惯性模式——"按照这一模式，原本应在2025年9月至10月期间出现价格下跌。"
不过，他也提醒说，下半年走势不会一帆风顺。"我们认为，由于市场担忧这种历史模式会重演，第三季度末和第四季度初价格可能会出现震荡，"他表示，"但我们预计在ETF和金库持续买入的支撑下，价格将恢复上行趋势。"
他指出，在以往的所有减半周期里，比特币金库公司的支持和ETF都是缺失的。
常见问题
比特币当前价格距离历史高点还有多远？
目前比特币交易价格仅比历史高点低约2%，已非常接近111,814美元的历史最高记录。渣打银行预测比特币将在下半年刷新历史新高。
为什么专业交易员对近期涨势持谨慎态度？
衍生品指标显示期货溢价低于中性门槛，稳定币折价扩大，以及宏观经济不确定性等因素都使交易员保持谨慎。市场担忧全球贸易战升级和经济衰退风险。
哪些因素可能影响比特币7月份的价格走势？
关键时间点包括特朗普可能签署的扩张性预算案、7月9日的关税期限以及7月22日的加密货币行政命令最后期限。这些政策变化可能带来市场波动。
渣打银行对比特币的价格预测是什么？
渣打银行预测比特币到第三季度末可能达到135,000美元，到第四季度末有可能冲击200,000美元。该预测基于机构兴趣增加和公司金库持续买入的预期。
比特币是否已经打破历史价格模式？
分析师认为比特币已经打破了过去减半后18个月价格下跌的惯性模式。原本按照历史模式，价格应在2025年9月至10月期间下跌，但这一周期可能不同。
当前市场杠杆水平如何？
市场杠杆仍然受到控制，没有出现过度投机。这有利于保持现货持仓，避免大规模去杠杆化的风险，为价格稳定提供支撑。