2020年，Compound凭借流动性挖矿机制引爆了DeFi市场，但如今它正率先调整这一策略。近期，Compound社区通过投票决定将COMP代币奖励削减50%，旨在减少投机行为并提升协议长期价值。这一举措标志着DeFi协议从粗放激励转向精细化运营的重要转折。
流动性奖励减半提案通过
3月27日，Compound社区通过的92号提案正式生效，COMP代币每日释放量从2312枚降至1156枚。该提案由社区成员Tyler Loewen发起，获得了Polychain Capital、Pantera Capital等机构的支持。
提案通过的根本原因在于社区对投机行为的反思。原有奖励机制吸引了大量“收益农耕者”，他们在获得COMP后立即抛售，不仅压低了代币价格，也未对协议的真实使用带来价值。奖励减半后，投机收益大幅降低，而代币分发周期相应延长。
从激励削减到业务重塑
Tyler Loewen进一步提议，计划于4月15日发起完全取消流动性奖励的提案。他认为，激励应当用于支持借贷业务本身，而非单纯吸引流动性。例如，通过优化利率模型，让市场供需决定资产收益率，从而提升协议竞争力。
当前，Compound在主流资产存款利率上低于AAVE、dForce等协议。以USDT为例，Compound的年化收益率为3.55%，而AAVE和dForce分别达到4.89%和6.41%。利率模型的优化将成为吸引真实用户的关键。
替代方案：Kickstart奖励计划
为应对奖励取消后可能出现的流动性流失，Compound社区提出了“Kickstart奖励”替代方案。该计划通过短期提高特定资产的存款年化收益率，快速壮大市场规模，从而降低借贷利率并吸引更多用户。
例如，若协议希望开通APE Coin借贷市场但流动性不足，可通过储备金提供8%的年化收益率，吸引1000万美元存款。当流动性充足后，借贷成本下降，自然吸引借贷活动。这种定向激励更符合业务实际需求。
DeFi协议的激励策略反思
Compound的调整引发了行业对流动性挖矿的重新思考。尽管流动性激励在早期推动了DeFi市场规模增长，但其弊端日益显著：
- 吸引短期投机者：奖励 farming 用户往往在获取收益后迅速撤离；
- 稀释代币价值：持续通胀导致代币持有者份额被稀释；
- 忽视真实需求：统一奖励未能针对具体业务场景优化。
许多协议如Uniswap已取消代币奖励，但多数DeFi应用仍依赖流动性激励。Compound的转型表明，激励策略应回归业务本质，通过满足市场需求实现长期发展。
常见问题
Q1: Compound为什么要减少COMP奖励？
A: 原有奖励机制吸引了大量投机者，他们在获得COMP后立即抛售，压低了代币价格且未贡献真实使用。减少奖励旨在提升协议长期价值。
Q2: 奖励减半后用户的收益率会变化吗？
A: 是的，收益耕作（yield farming）的收益率将直接下降50%。但协议计划通过优化利率模型和定向激励提升真实用户的收益。
Q3: Kickstart奖励计划如何运作？
A: 该计划通过短期提高特定资产的存款利率，吸引目标规模的存款。当流动性充足后，借贷成本降低，从而自然促进借贷活动。
Q4: 其他DeFi协议会跟随Compound调整激励策略吗？
A: 很可能。Uniswap等协议已取消代币分发，行业正从粗放激励转向业务场景化激励，以提升真实使用率和长期竞争力。
Q5: 普通用户该如何应对这种变化？
A: 用户应关注协议的真实收益能力和业务可持续性，而非短期激励。选择利率模型优化、流动性稳定的协议更为稳妥。👉 获取最新利率优化策略
Q6: 取消激励会导致Compound流动性流失吗？
A: 短期内可能部分用户迁移，但长期看，通过利率优化和定向激励，协议可吸引更稳定的用户群体，提升整体健康度。
结语
Compound的激励调整是DeFi协议成熟化的重要标志。从追求短期TVL增长转向业务场景化激励，更有利于协议长期发展。随着行业逐步理性化，激励策略将更注重真实需求与可持续性，为用户和持有者创造更大价值。