RWA（真实世界资产）被视为开启 DeFi 2.0 的关键，但对大多数普通投资者而言仍显得较为“遥远”。购买 RWA 产品通常需要完成 KYC（了解你的客户）流程，并满足一定的资产门槛，这对散户投资者来说存在一定障碍。
若想在 RWA 赛道全面爆发前抢占投资先机，主要有两种途径：一是直接购买 RWA 项目的代币；二是选择门槛较低的 RWA 产品。第一种方式需投资者深入了解项目基本面、产品设计及风控机制；第二种则更侧重于低风险、稳定收益，但当前可选产品有限且合规要求较多。
Ondo Finance 作为一个转型成功的典型案例，其总锁仓价值（TVL）已在 RWA 赛道中跃居第三。本文将系统介绍 Ondo Finance 的发展历程、核心产品及代币经济，为有意布局 RWA 的投资者提供参考。
什么是 Ondo Finance？
Ondo Finance 是一家专注于将传统金融资产代币化的协议，致力于通过区块链技术为用户提供合规、透明的真实世界资产投资渠道。目前，其 TVL 已突破 1.83 亿美元，在 RWA 领域中表现突出。
RWA 产品的核心难点在于如何安全、规范地连接现实资产与链上环境，并保障投资者在申购、赎回过程中的资金安全。Ondo Finance 通过特殊目的实体（SPV）结构实现风险隔离，并推出多款产品满足不同用户需求。
核心产品解析
Ondo Finance 目前主要提供三款 RWA 产品：OUSG、USDY 和 OMMF。以下分别介绍其特点与适用场景。
OUSG：短期美国国债代币
OUSG 锚定贝莱德旗下的短期国债 ETF（SHV），为合格投资者提供低风险、稳定收益的投资选项。根据最新数据，SHV ETF 的年化回报率约为 5.17%，而 OUSG 的年化收益率为 4.69%，支持以太坊、Polygon 和 Solana 多链购买。
该产品由 Ondo I LP 作为 SPV 管理，确保资产与项目方风险隔离。在突发情况下（如项目破产），投资者仍可通过既定机制赎回份额。
费用方面，OUSG 每年收取 0.15% 的基金管理费，0.15% 的服务提供商费用，以及贝莱德收取的 0.15% ETF 管理费。
投资门槛方面，投资者需通过 KYC 认证，且必须满足“合格购买者”标准——即持有至少 500 万美元投资组合，最低申购金额为 10 万 USDT。尽管门槛较高，但在市场波动加剧的背景下，此类低风险产品仍受到大量资金青睐。
USDY：生息稳定币票据
USDY 是一种由短期美国国债和银行活期存款支持的代币化票据，年化收益率约 5.10%，TVL 达 6620 万美元。其面向普通投资者，最低申购金额为 500 美元，并可在 40-50 天后于链上自由转让。
与 USDT、USDC 等传统稳定币相比，USDY 更接近“生息稳定币”，但其底层资产依托传统银行体系，并符合美国监管要求。其在设计上强调安全性与透明度：
- SPV 结构：由 Ondo USDY LLC 发行，资产与 Ondo Finance 独立管理；
- 超额抵押：目前采用 4.64% 的首亏头寸作为缓冲，抵御国债价格波动；
- 第一优先权：投资者对底层资产享有优先追索权；
- 每日透明度报告：由 Ankura Trust 独立验证并发布储备情况；
- 资产配置：65% 银行存款 + 35% 短期美国国债，聚焦高流动性资产；
- 资产托管：国债存放于摩根士丹利和 StoneX 的现金托管账户，禁止再质押。
USDY 支持使用 USDC 链上申购或通过银行电汇参与，是目前门槛较低、灵活性较高的 RWA 产品之一。
OMMF：货币市场基金代币
OMMF 是基于美国政府货币市场基金（MMF）的 RWA 代币，目前尚未正式发布。待产品上线后，预计将进一步丰富 Ondo Finance 的产品矩阵。
Flux Finance：生态借贷平台
2023 年 2 月，Ondo Finance 推出基于 Compound V2 构建的借贷协议 Flux Finance。该平台资金利用率超过 85%，主要为用户提供 RWA 资产的链上流动性解决方案。
由于官方赎回渠道需 1-5 天处理时间，Flux Finance 允许用户通过抵押 OUSG 等资产借入稳定币，从而缩短退出周期。目前该平台主要支持 OUSG，而 USDY 因其可转让性，可直接通过 DEX 交易。
ONDO 代币经济与治理
ONDO 是 Ondo Finance 的生态治理代币，最初通过 CoinList 公售并设有一年锁定期。今年 1 月 18 日代币解锁流通后，价格较初始上涨约 2.5 倍，目前报价约 0.27 USDT。
ONDO 当前主要用于 Flux Finance 的治理投票，尚未直接与 RWA 产品收益挂钩。但项目方曾表示，未来可能将代币应用于产品激励、质押等功能中，以增强其效用。
值得注意的是，Coinbase 已将 ONDO 列入上线路线图。作为 Ondo Finance 的投资方及 USDC 的合规通道，Coinbase 的支持可能进一步推动其流动性增长。
不过，近期项目方地址多次向交易所转入 ONDO，投资者需关注其市场行为可能对价格带来的影响。
常见问题
Q1: 什么是 RWA？
RWA（Real World Assets）即真实世界资产，指通过区块链技术将传统金融资产（如国债、房地产、大宗商品）代币化，使其能够在链上交易、流转。
Q2: Ondo Finance 的主要优势是什么？
Ondo 通过 SPV 结构实现风险隔离，产品设计注重合规与透明，且覆盖多级投资者：从高净值客户（OUSG）到普通用户（USDY）。
Q3: USDY 与普通稳定币有何区别？
USDY 是由传统资产支持的生息型票据，既有稳定币的转账功能，又能提供持续收益，且底层储备每日公开验证。
Q4: ONDO 代币有什么用途？
目前主要用于治理投票，未来可能扩展至质押奖励、产品折扣等场景，具体需关注官方公告。
Q5: 投资 RWA 产品需要注意哪些风险？
包括智能合约风险、监管政策变化、底层资产波动等，建议在充分了解产品结构后决策。
Q6: 如何参与 Ondo Finance 投资？
可通过官网申购 RWA 产品（需 KYC），或在二级市场购买 ONDO 代币。普通用户可从 USDY 开始尝试。
总结
Ondo Finance 通过产品创新与合规设计，成功在 RWA 赛道占据领先地位。其产品矩阵覆盖不同风险偏好和资金规模的投资者，而 ONDO 代币的未来发展仍值得期待。随着传统资产不断上链，Ondo 有望成为连接现实世界与加密生态的重要桥梁。
对于有意布局 RWA 的投资者而言，理解产品结构、评估自身风险承受能力，并选择合适入口，是参与这一新兴领域的关键。